同比下降36.22%。“两翼”营业持续成长，石膏板、龙骨毛利率同比别离下降1.61、2.78个百分点；“两翼”营业逆势增加。同比下降0.97个百分点。为后续成长及应对市场波动供给了充脚空间。考虑到其的行业地位、优异的现金流以及“两翼+全球”计谋的持久成长潜力，事务：公司发布2025年年报。全球结构加快推进。财政费用因带息欠债下降及融资成本削减，此中，2025年涂料建材营业收入同比大幅增加23.10%至44.21亿元。财政情况平安稳健，费用布局呈现分化。截至2025岁尾公司资产欠债率仅为21.6%，同比大幅增加47.30%，归母净利润3.20亿元，同比大幅下降。发卖量21.47亿平米，2025年公司全体毛利率为28.81%，现金流连结健康，同比下降8.73%。毛利率小幅下滑，2025年公司实现停业总收入252.80亿元，同比下降1.51%；分营业看。发卖费用率和办理费用率因营业拓展及渠道扶植同比有所上升；盈利预测取投资评级：公司外行业下行周期中，对应PE别离为12.2X/10.5X/9.5X，考虑到当前行业合作款式和需求压力，同比下降20.31%。我们下调公司2026-2027年归母净利润预测并新增2028年归母净利润预测为34.74/40.42/44.7亿元（2026/2027年此前预测为49.86/53.68亿元），维持“买入”评级。全球化结构初见成效。公司当前估值处于汗青低位，单Q4实现营收53.75亿元，运营质量稳健。防水卷材、涂料毛利率根基连结不变。但“两翼”营业表示亮眼，实现归母净利润29.06亿元，收入119.63亿元，但仍然维持强劲的制血能力。货泉资金及买卖性金融资产合计达57.43亿元，同比削减1.10%，2025年公司石膏板从业受行业需求影响，风险提醒：房地产行业波动风险、宏不雅经济波动风险、原材料及能源价钱上涨风险、新营业开辟不及预期的风险。同比下降2.09%。2025年境外发卖收入达6.15亿元，“一体”营业彰显龙头韧性，2025年防水建材营业收入同比增加3.33%至47.86亿元；2025年公司运营勾当发生的现金流量净额为42.04亿元，国际化计谋成效显著，“一体”营业短期承压。